如何解读板块走势：用图表看行业轮动

什么是板块

板块是把从事相似业务的公司归在一起的分类。S&P 500成分股按广泛使用的行业分类标准分为11个板块。即使指数当天只小幅波动，其内部往往同时存在大涨的板块和大跌的板块。把板块分开来看，就能发现仅看一个指数时看不到的市场内部走势。

• 信息技术、通信服务
• 非必需消费品、必需消费品
• 医疗保健、金融
• 工业、原材料、能源
• 公用事业、房地产

行业轮动这一观点

行业轮动是指在经济经历复苏、扩张、放缓、衰退的过程中，相对强势的行业也依次更替的观点。比如教科书里常有这样的说法：经济复苏期对景气敏感的行业相对强势，放缓期生活必需的行业相对抗跌。但实际市场常常不按这个顺序运行，当下处于哪个阶段，大多要事后才看得清楚。所以与其把行业轮动当作预测未来的公式，不如把它当作梳理当前哪些行业强于或弱于指数的框架，这样更现实。

用图表观察板块走势的方法

板块本身不能直接买卖，所以通常通过跟踪板块的ETF或板块指数的图表来观察走势。常用的方法如下。

• 把板块ETF的价格图表与均线一起看
• 用板块价格除以S&P 500得到的相对强度线，看相对指数的强弱
• 把各板块1周、1个月、3个月、1年的收益率并排比较
• 把多个板块在同一天归为100，画在一张图上

周期性行业与防御性行业

把板块大致分为两类来看的方法也很常见。业绩随经济大幅变化的行业称为周期性行业，与经济无关、需求相对稳定的行业称为防御性行业。周期性行业强于防御性行业时，很多人解读为市场参与者更愿意承担风险，反之则认为氛围谨慎。另外，也有像公用事业和房地产这样被认为对利率变化敏感的行业，所以有人会把它们与利率图表一起看。无论哪种，都只是多种解读之一，不能仅凭这一点就断定为信号。

韩国与美国板块一起看

在韩国市场，三星电子和SK海力士所属的半导体行业比重很大，半导体的走势常常看起来就像整个韩国综合指数(KOSPI)的走势。把这个行业与美国的信息技术板块或半导体相关指数并排放在一起，就能分辨两个市场同向运行和各自运行的时期。不过韩国的行业分类与美国的板块分类标准不同，即使名称相同，包含的股票也可能不同；日K线日期相差一天，货币也不同。比较时请统一采用同一天归为100的基准或韩元换算基准。

常见陷阱

以下是解读板块走势时容易掉进的陷阱。热力图颜色越强烈，越要小心。

• 只看短期：1周收益率排名经常颠倒
• 看到结果再找理由：很容易事后给上涨的板块安上看似合理的解释
• 忽视板块内部差异：同一板块中各股走势也大不相同
• 偏重大盘股：板块ETF也是市值加权，少数几只股票就可能左右整个板块

用本站的实时工具验证

行业收益率热力图用彩色网格显示美国S&P 500的11只板块ETF和韩国行业ETF从1日到1年的收益率，并同时计算相对S&P 500和韩国综合指数(KOSPI)的超额收益，可以马上验证本文的方法。用个股对比工具可以把板块ETF和指数在同一天统一为100进行比较，用股票与指数月度收益率工具可以查看指数和个股的逐月走势。行情可能有延迟。

注意事项

本文讲解的是如何用图表解读板块走势，不构成投资建议。近期强势的板块不保证今后依然强势，行业轮动也不遵循固定顺序。板块分类和ETF构成可能变化，请确认基金管理公司和指数提供商的官方资料。